Vuosi sitten puhuttiin paljon valuuttasodasta, kun Japanin keskuspankin viestit rajummista otteista deflaation taltuttamiseksi käänsi jenin heikkenevään suuntaan. Valuutan heikkenemistä nähtiin ilkeämielisenä yrityksenä pönkittää Japanin taloutta muun maailman kustannuksella. Nyt voidaan sanoa, että huolet eivät olleet perusteltuja. Japanin tuonti on viimeisen vuoden aikana kasvanut vientiä enemmän. Japanin kauppataseen vaje on kasvanut. Japanin elvytystoimet eivät ole jarruttaneet muuta maailmantaloutta, vaan päinvastoin tukeneet.
Japanin tuonnin viimeisen vuoden vahva kasva ei ole sinällään yllätys. Löysäämällä rahahanoja keskuspankki tukee kotimaista kulutusta ja investointeja, mikä luontevasti heijastuu kasvavaan tuontiin. Kun vielä samalla Japanin hallitus on löysemmällä finanssipolitiikalla tukenut kysynnän kasvua tuonnin kasvua on varmistettu.
Vientitulot ovat myös kasvaneet kun jeni on heikentynyt mutta tuontia hitaammin. Japanin kauppatasevaje on siten jatkanut kasvuaan. Vaje on kasvanut dollareissakin laskettuna. Vaje on reaalisestikin kasvanut, eikä ainoastaan johtuen siitä että se lasketaan heikentyneessä jenissä. Nettomääräisesti Japanilaiset ovat siten tukeneet muiden talouksien kysyntää kasvattamalla ostojaan enemmän kun mitä ovat vallanneet heikomman jenin turvin markkinaosuuksia.
Usein Fukushiman onnettomuuden jälkeistä kasvavaa energian tuontia esitetään syyksi Japanin kasvavalle kauppatasevajeelle. Tämä pitää kyllä osittain paikkansa, mutta suuri kasvu energian tuonnissa tapahtui jo vuonna 2011. Tämä ei tietysti ole yllättävää koska Fukushiman onnettomuus oli juuri vuonna 2011. Viimeisen vuoden vajeen kasvua ei kuitenkaan sillä voi selittää.
Tänään julkaistut helmikuun lukemat osoittivat hitaampaa tuonnin kasvua. Heikompi luku ei ollut mikään yllätys. Viime kuukausien lukemat ovat olleet poikkeuksellisen vahvoja. Arvonlisäveron nousun lähestymisellä logiisesti pitäisikin olla tuontia vaimentava vaikutus.
Jos jotakuta kiinnostaa mitä mieltä olin tästä asiasta vuosi sitten se löytyy tästä: ”Valuuttasodassa vain voittajia”.