Kestääkö kasvu reaalikorkojen nousun?

Onko kasvu riittävän vahvaa kestääkseen sen, että reaalikorot nousevat kun inflaatio hidastu? Tämän hyvän kysymyksen sain lukijalta. En näe suurta syytä huoleen tämän suhteen. Rohkaisevaa on että nimellisen BKT:n kasvu on kiihtynyt samaan aikaan kun talouskasvun kannalta oleellisimmat korot ovat yhä laskeneet.

Hidastunut inflaatio tekee lainan ottamisen vähemmän houkuttelevaksi koska reaalikorot nousevat. Tämä jarruttaa lainanottoa, ja siten talouden kasvua.
Lainanottopäätöksen kannalta oleellinen asia ei niinkään inflaatio vaan lainanottajan käsitys tulevasta omien tulojen kasvusta. Tämä muodostuu sekä odotetusta inflaatiosta että odotetusta reaalitulojen kasvusta.

Tärkeä odotuksiin vaikuttava tekijä on tietysti toteutunut kehitys. Koko kansantalouden tulojen kehitystä kuvaa nimellinen BKT:n kasvu, eli kaiken tuotannon arvon kehitys käypiin hintoihin. Tällä mittarilla laskettu tulojen kasvu on euroalueella kiihtynyt, vaikka inflaatio on hidastunut.

Talouskasvun kannalta oleellisin korko on ehkä viiden vuoden yrityslainojen korko. Se kertoo siitä mihin korkoon yritykset saa rahoitusta pitkäaikaisiin investointeihin. Se antaa myös indikaation pankkien pitkäaikaisen rahoituksen kulusta, joka vaikuttaa pankkien myöntämien luottojen kustannuksiin.

Yrityslainojen korot ovat viime kesästä lähtien olleet laskussa ja ovat lähellä pitkäaikaisia pohjalukemia.

Korot ovat siis edelleen laskeneet samalla kun tulojen kasvu on kiihtynyt. Tämän pitäisi siten tukea luottojen kysynnän kehitystä ja talouden kasvunäkymiä.