Euroalueen luottokehitys yhä kehnoa

Tänään julkaistut euroalueen luottojen kasvulukemat olivat edelleen hyvin heikkoja. Yritysluottokannan supistuminen jälleen hivenen kiihtyi helmikuussa. Lasku on kuitenkin jonkun verran hidastunut syksyn huippulukemista. Rahan määrän kasvu myös hivenen kiihtyi. Näiden lukujen valossa on siten syytä uskoa euroalueen jatkavan hidasta elpymistään.

Vaikka luottokanta edelleen supistuu, sen talouskasvua jarruttava vaikutus on kuitenkin pienenemässä. Talouskasvuun vaikuttaa muutos luotonannossa, ei luotonannon kasvu itsessään. Jos yritysten luottokannan supistuminen ei enää kiihdy, se tarkoittaa, että ne eivät enää kanavoi lisää rahaa lainojen takaisinmaksuun.

Alla olevassa kuvassa näkyy miten tiiviisti talouskasvu on viime vuosina seurannut muutosta luotonannossa. Viimeisen vuoden kehitys indikoisi suurin piirtein nollakasvua taloudessa. Jos luotonannon lasku pysyisi vakaana muutos luotonannon kasvussa menisi nollaan vuoden loppua kohden.  Tämä tukee odotuksia noin prosenttiyksikön BKT:n kasvusta.

Minun suosikkimittari rahan määrän kasvusta (M1) ennakoi myös noin prosenttiyksikön kasvua euroalueelle.  Päinvastoin kun luottokannan kehitys joka käy käsi kädessä talouden kasvun kanssa, rahan määrän kasvu on historiallisesti ennakoinut talouden kehitystä noin vuodella. Rohkaisevasti viime vuonna tapahtunut hidastuminen tässä mittarissa on viime kuukausina taittunut.