Skip to content

Ylijäämäisellä euroalueella syytä elvyttää

by : 28.10.2013

Totesin viime viikolla, että euroalueen kriisimaissa kotimaista kysyntää on supistettu turhan paljon. Mitään syytä yleiseen vyönkiristykseen ei missään vaiheessa eurokriisiä ole ollutkaan, jos katsotaan euroaluetta kokonaisuutena.

Euroalueen vaihtotase oli jo tasapainossa eurokriisin alkaessa. Vaihtotase on noussut yhä vahvemmin ylijäämäiseksi, sitä myötä kun valittu kireä talouspolitiikka ja eurokriisi ovat supistaneet kotimaista kysyntää. Julkinen sektori on toki tunnetusti alijäämäinen (joskin alijäämät ovat ripeästi pienentyneet). Yksityisellä sektorilla on kuitenkin tätä suurempi rahoitusylijäämä. Tämä rahoitusylijäämä tarkoittaa, että yritysten ja kotitalouksien tulot ylittävät niiden menot (kulutuksen ja investoinnit).

Eurfinbalance

Lähde: OECD

Ylijäämäinen vaihtotase kertoo siitä, että euroalueen talouden ensisijainen ongelma ei ole heikko kilpailukyky. Ongelma on ensisijaisesti heikko yksityinen kysyntä, joka näkyy kriisien myötä kasvaneessa yksityisen sektorin rahoitusylijäämässä. Kunhan saataisiin yrityksiä ja kotitalouksia investoimaan ja kuluttamaan ylijäämiään työttömyys alenisi samalla kuin vaihtotaseylijäämä laskisi kohti tasapainoa (eli alla olevassa kuviossa siirryttäisiin alaspäin ja vasemmalle).

Euroalueen julkisen sektorin alijäämä myös pitkälti heijastaa yksityisen kysynnän lamautumista, mikä on nakertanut verotuloja ja kasvavan työttömyyden kautta nostanut julkisia menoja. Julkisen sektorin alijäämääkin korjaantuisi, jos yksityinen sektori kuluttaisi ja investoisi enemmän.

Vaikka kilpailukyky ei ole ensisijainen ongelma, kilpailukyvynkin parantamista todennäköisesti myös tarvitaan. Vaihtotaseen ylijäämää pönkittää kotimaisen kysynnän lamautuminen. Jos ja kun kysyntää saadaan elvytettyä, vaihtotase voi kääntyä negatiiviseksi ennen kun täystyöllisyys on saavutettu. Tavoitetun yleisen tasapainon (sekä täystyöllisyys että tasapainoinen vaihtotase) saavuttamiseksi tarvitaan silloin myös kilpailukykyä vahvistavia toimia. Helpoin tapa vahvistaa koko euroalueen kilpailukykyä on antaa euron heiketä muita valuuttoja vastaan.

Extintbalance2013

Lähde: OECD

Euroaluetta kokonaisuudessa voidaan siten saada liikkumaan kohti ideaalitasapainoa keventämällä rahapolitiikkaa, mikä vahvistaisi kulutusta ja investointeja ja heikentäisi euroa. Valitettavasti EKP ei toimi niin aggressiivisesti kun olisi perusteltua, johtuen poliittisista rajoitteista joita olen käsitellyt tässä.

Muitakin keinoja toki on.  Voitaisiin esimerkiksi yrittää parantaa rahoitusalan kykyä välittää säästämisylijäämää kulutusta ja investointeja rahoittavaan luotonantoon, sen sijaan että sääntelyä kiristämällä heitetään kapuloita rattaisiin.

Mainokset

From → Euroalue

Jätä kommentti

Korjaa, jos olen väärässä. Kerro, jos olet toista mieltä. Kysy, jos jotain jäi epäselväksi. Lähtökohtaisesti kommentit julkaistaan välittömästi ilman erillistä hyväksyntää. Kommentit voivat kuitenkin juuttua, jos Wordpress tulkitsee niitä spämmiksi (esimerkiksi kommenttiin sisältyvien linkkien johdosta) jolloin ne tulevat näkyviin manuaalisen hyväksynnän jälkeen.

Täytä tietosi alle tai klikkaa kuvaketta kirjautuaksesi sisään:

WordPress.com-logo

Olet kommentoimassa WordPress.com -tilin nimissä. Log Out / Muuta )

Twitter-kuva

Olet kommentoimassa Twitter -tilin nimissä. Log Out / Muuta )

Facebook-kuva

Olet kommentoimassa Facebook -tilin nimissä. Log Out / Muuta )

Google+ photo

Olet kommentoimassa Google+ -tilin nimissä. Log Out / Muuta )

Muodostetaan yhteyttä palveluun %s